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【国企改革】国企改革是个政治决心问题

聚行业--国企改革 微信   作者: 华夏道和国际投资管理有限公司  2016-05-12 09:39

国企改革-全文略读:中国在上个世纪90年代曾经推动过一轮抓大放小的国企改革,难道现在还推不动了吗?重重压力下,新一轮国企改革重新启动,资产证券化成为地方国企改革的重要手段之一。在我们看来,无论是资产证券化还是债转股,中国政府不能仅仅将其视为新一轮国有经济救助手段,而应...

来源:和讯网

    由于国有企业在中国经济中的特殊地位,国企改革始终是我国经济体制改革的一个重要环节,可以这么说,如果国有企业改革无法继续下去,则中国经济体制改革也可能半途而废。自上世纪90年中后期以来,国企改革已经进行了20多年,但由于过去十多年中国经济持续高速增长,国企改革并未向实质纵深推进,中国甚至出现了“国进民退”现象。

  金融危机后,虽然四万亿财政投资计划及天量信贷刺激迅疾推出,迅速推高了中国经济增速,然而随着刺激政策的退出,中国经济短暂上升后便进入了持续下滑通道。大规模经济刺激计划的后遗症也开始逐渐显现:中国企业特别是国有企业负债迅速高企,利润增速持续下滑以至为负,国企债券违约陆续袭来,国有企业持续稳定经营能力遭受严峻考验。数据显示,2015年国企营业总收入由上年的同比增长4%变为5.4%,国企利润总额也由上年的同比增长3.4%变为下降6.7%,今年一季度,国企营业总收入及利润总额同比增速有所收窄,但依然为负。

  重重压力下,新一轮国企改革重启。2013年十八届三中全会勾勒出新一轮国企改革的路线图,提出了“从管企业转向管资本”、混合所有制改革等基本思路;2015年中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,新一轮国企改革吹响号角。但遗憾的是,这几年的国企改革进展仍然十分缓慢,也让曾经满怀期望的市场逐渐凉了下来。

  随着顶层设计的出台,市场化为主导的地方国企改革开始进入全面加速期。据《经济参考报》报道,多个省市的国企改革顶层设计方案已进入政策落地期,上海、广东等25个省市已经制定相关细化方案,近40个地级市发布了2016年国企改革工作计划,资产证券化、重组调结构、发展混合所有制、清理“僵尸”企业等均成为工作要点。地方下属地级市国资委也相继确定了更为细化和具体的改革任务目标,国有资产证券化率目标普遍定在50%以上,并明确了相关细则和试点安排,一些省市甚至公布了详细的上市名单。据媒体统计,截至5月4日,两市因重大事项处于停牌状态的地方国资上市公司已达76家,较2月底的37家呈快速上升之势。一位地方国资部门负责人表示,地方政府都在加快国企实质性改革步伐。其中,在分类监管基础上,继续深化混合所有制改革、优化国资监管体系将成为改革重点,薪酬改革和员工持股等试点也将扩大,可以预计,市场化为主导的地方国企改革已经进入全面加速期。

  在安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,种种迹象显示地方国资的证券化改革已经热起来了,而且主要是地方政府在推动,而资产证券化成为国企改革的重要甚至是主要手段。需要指出的是,资产证券化的目标绝不只是解决地方国企的流动性问题,为它们提供融资、缓解债务,如果不能进一步推动市场化改革,培育出在市场中有真正竞争力的市场主体(民营、混和所有制都可以),那么资产证券化就会变成一厢情愿。因此,中国应该借势资产证券化来推动市场化改革。在我们看来,无论是资产证券化还是债转股,中国政府不能仅仅将其视为新一轮国有经济救助手段,而应当借势改革导致国企低效率的体制弊病。如若不然,即使资产证券化等手段能暂时为国企解困,这肯定是又一轮资源的低效利用,而体制和机制问题又可能会使国企重蹈覆辙。

  其实,国有企业改革目前遇到的困难不是思路问题,十八届三中全会提出的“从管企业转向管资本”、混合所有制改革,以及安邦智库提出的“以共同基金方式改革国企”(陈功:国企深化改革的“安邦构想”,《每日经济》,2012年7月26日总第4224期),都是具有建设性的改革思路,安邦咨询甚至还提出了系统的操作建议。但是,由于利益原因,国企深化改革变成了一个政治决心问题。时至今日,这个政治决心还没有最终确定。

  我们认为,当前以资产证券化推动地方国企改革,实际上为真正的国企市场化改革提供了机遇。由于地方国企的规模相对较小,利益牵涉面较小,如果利用资产证券化的机会,利用金融市场来推动地方国企改革,实际上是一种“做大蛋糕、分享蛋糕增量”的模式,将会比单纯的所有制改革(实际上是“存量利益分配”的博弈)的阻力要小得多。中国在上个世纪90年代曾经推动过一轮抓大放小的国企改革,难道现在还推不动了吗?

  重重压力下,新一轮国企改革重新启动,资产证券化成为地方国企改革的重要手段之一。在我们看来,无论是资产证券化还是债转股,中国政府不能仅仅将其视为新一轮国有经济救助手段,而应当借势改革导致国企低效率的体制弊病。这个政治决心应该下了。



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